五粮液股票估值是多少？

　　四川的地理位置，气候适宜、水源丰富、粮食丰富，使得这里容易产美酒。

　　单上市公司就有五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业4家，还有调味品的天味食品、千禾味业，乳奶的新乳业等。

　　在一带一路国家战略下，四川作为西部大开发的重点省份，优势是独一无二的，基于成都、西安、重庆，三城协同发展，各取优势，未来的发展潜力与空间，都具备可观的想象蓝图。

　　

　　五粮液作为浓香型白酒第一品牌，目前在市面上的口碑，仅次于茅台。我在

　　行业分析-番薯的白酒观

　　一文中，阐述了我对白酒行业的理解，本文不再赘述。

　　一、行业

　　白酒赛道的优越性，我认为是A股得天独厚的，地域垄断、受众稳定、研发投入少、现金流良好、ROE稳定等等。

　　我曾经说过，每个国家都有自己的IP行业，我国的就是白酒，几千年的历史文化传承，造就了盛久不衰的华夏文明，当今产物最优的就是白酒、中药，这也是A股典型的特色风格。

　　因此，自08年A股大崩溃后的行情，长期价值投资赛道，最优的就是白酒了。

　　但如今，随着白酒销量的下滑，即便提价，也依然让很多投资者不看好白酒了。

　　二、投资逻辑

　　逻辑，看的是业绩超预期、行业景气度。

　　在白酒赛道，难免都会与茅台一比，可我认为，茅台的属性已经脱离了白酒本质，更像是奢侈品，相对来说，五粮液我认为更接地气一些。

　　说到这里，肯定就有不少反对的声音了，作为一个四川人，我对酒并不痴迷，但投资上，却很痴迷白酒，因为我的价值投资逻辑，重点方向就是白酒、医疗、大金融。

　　我们在投资上，很难说服很多人，因为金融行业属性，就在于看谁生存得更久，活得足够长，这也是为何世界只有一个巴菲特，而中国长期生存的很牛的投资者，更少。

　　昙花一现的常有，持之以恒的却少，因为没有与时俱进，逻辑未跟上时代的发展，被淘汰了。

　　我不是大V，我很佩服像张磊、但斌、雷军等等投资大佬，作为在一级市场奋斗过3年的我，也认为投资远非平常人所能接受，在二级市场生存超过10年以上的， 无一不是有良好逻辑，有稳定盈利体系支撑的。

　　所以投资，逻辑非常重要，犹如鱼儿需要水一般。

　　五粮液的基本面，市场上的券商等金融机构，已经都分析烂了，这里我只提逻辑了。

　　

　　五粮液与行业平均价格对比

　　与茅台相似之处，五粮液的生产，脱离不了宜宾。曾经我很喜欢的一个妹子在宜宾上大学，我就去过几次宜宾，当你进入宜宾，就能闻到酒香，就好像你去西安，可能脚下就是曾经某个皇帝的古墓，去重庆，就能闻到随处都是香浓的火锅味。

　　这里的逻辑是，产能限定。市面上对五粮液的需求，逐年在增长，而供应的速度却未跟上，虽然需求没有茅台大，但作为茅台替代品，却是人们酒桌上的重点酒类品牌了。

　　就拿我来说吧，结婚时，一桌上，2瓶五粮液是必须的。

　　没有茅台，因为确实买不到，再就是贵，贵到我望而却步。这也是我对投资的认知，能力有限，不能打肿脸充胖子。

　　作为中等收入人群，五粮液在一定程度上，很好地作为了茅台的替代消费，形成了消费环节的护城河。

　　随着国家提出的消费升级政策，五粮液更是直接受益者，因此，业绩逐年增长，超预期在过去几年达到了顶峰。

　　行业景气度也是如此，疫情反而加速了五粮液等白酒品牌的业绩爆发。你会发现，不同于西方国家的混论不堪，我国素有纪律的疫情期间老百姓的表现，是疫情迅速恢复的重要原因。

　　疫情后的几个小知识，出生人口更多了（因为不能出门，就造人？），卫生纸、零食消费更多了（嗯，这里放在一起是不太好），酒类、饮料类消费大涨（库存消耗，家里的喝完了，提前备货？），等等。

　　所以逻辑是，需求推动供应，供应推动提价，提价推动消费升级，消费升级推动需求替代。这个闭环，形成了酒类的护城河。

　　

　　三、价值与估值

　　定价值方面，主要考量的是竞争关系、风险因素。

　　白酒行业目前的平均PE，已经是高位了，但五粮液的PE却只有33倍，在18家白酒上市公司中，处于低位水平，并没有高估。

　　贵州茅台目前的PE是47倍，就高估了吗？我认为没有，因为市场会给予更高的溢价空间，资本流动性决定了估值的高低。

　　白酒行业的同类竞争，来源于消费人群的替代。疫情期间杀出重围的是山西汾酒，因为他拓宽了全国渠道，但也消耗了增长空间。

　　白酒是一个极其看重口味、受众的市场，经常这里也是投资者争论的一个地方，认为白酒对身体有害，未来是不看好增长的。

　　我总是会反驳，烟、酒，为我国贡献了巨大的财政收入，市场群体却并没有下降。

　　就拿可口可乐作对比，巴菲特老爷子说每天都要喝，其90多岁了，也并没有见得对身体有害呀？当然，这样举例子可能有偏见，是与不是，你我说了都不算，市场数据说了算。

　　说回酒，难道你结婚，桌子上不摆酒？请客吃饭呢？送礼呢？

　　在我周围认识的人中，无论男女老少，在饮料这块，讨论最多的仍然是酒。我个人而言，更喜欢红酒一些，白酒也喝，但1年也喝不了1瓶，偶尔送礼会用到，所以家里常有几瓶，但不限于五粮液，也有其他品牌的。

　　并且我也不认为，等我们这代人老去，新生代年轻人就不喝酒了。

　　就拿我隔壁的00后小妹子，疫情的时候因为不能出门，和男朋友闹了矛盾分手了，有一天喝得烂醉如泥。

　　虽然我认为不理性，但年轻人需要理性的话，还要爱情干什么？难道不是应该像我们这种大叔级别一样，一切都只是为了钱吗？难道你失恋了，是喝可乐？

　　生活中随处可见这样的例子。

　　比如你认为滴滴到底比神州租车牛还是差，用下他们的打车软件就知道了。比如你认为星巴克更好还是瑞幸咖啡更好，去排队喝一杯就知道了。

　　风险因素，主要受制于政策，比如过去的限酒令、白酒塑化剂影响等等。

　　有很多上市公司，在我们身边的，都可以以身试法去感受这家企业，从经营，到消费，亦或者你是上市公司的经销商、渠道商、供应商，都能更加对一家企业了解。

　　最后进行估值。

　　真实的内在价值，考虑护城河的影响， 我们要计算品牌价值。根据2021年的数据，对五粮液的品牌估值折算成股价后，是83元/股。

　　计算市值，根据2021年的业绩预期，大概是230亿，一样，通过DCF估值法，计算未来5年的增长，折算成股价后，是173元/股。

　　所以，综合可得，五粮液的合理估值时173+83=256元，持有五年以上。

　　做自己认知范围内的投资，做自己熟悉的投资，是对价值最真实的理解。

　　赛道出奇迹，逻辑定价值，番薯股票逻辑精品课

　　估值方法：本文主要讲解估值的逻辑，具体估值方法用下面的方法，红薯粉可做更详细的估值。

　　相对估值法：市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比。

　　绝对估值法：现金流贴现法。

　　股票说值钱也值钱，说不值钱一文 都不值，看谁接最后一棒了。

　　五粮液是个好东西，拿着当存钱比房子要好，流动性不错。

　　

　　2022年年报显示，五粮液实现营业收入739.69亿元，同比增长11.72%；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%；同期发布的2023年第一季度财报显示，实现营业收入311.39亿元，同比增长13.03%；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。

　　2022年利润分配方案显示，拟每10股派37.82元(含税)，现金分红总额为146.80亿元，分红比例达55.00%。自1998年上市至今，公司累计实施21次现金分红共计760亿元。股东回报率良好，妥妥的现金奶牛。

　　从年报和季报来看，作为白酒行业龙头之一，公司抵御风险能力强，韧性好，发展势头强劲。2023年再设两位数增长目标，也彰显了管理层对公司发展的信心。

　　假设2023年净利润保持15%的增长，则2023年净利润为306.95亿，以2023年5月4日收盘价计算，则动态市盈率为21倍，估值偏低。

　　再假设明后两年净利润依然能够保持每年15%的增长，则到2025年净利润为406亿。到时如果给予25倍估值，则总市值为10150亿，给予30倍估值，则总市值为12180亿。以现价买入，持有三年有翻倍的可能。

　　以上皆为个人屁股决定脑袋的假设，以此作为投资依据，后果自负。