招商银行投资分析202305
银行业的优秀童鞋
这三年银保地应该被很多投资的朋友们抛弃了，实在是大烂臭！
投资银保地的童鞋可能都在被很多人嘲笑，不懂行业发展趋势，不懂新鲜热门的产业。
仍然想来看一看招商银行的情况。
从行业来看，标准的银行业。主要的业务是批发银行和零售银行。一句话，做钱的生意。在资金业务方面有自营资金业务和代客资金业务。这个行业的竞争格局一般般，好在需要牌照才可以经营。
从公司来看，公司的愿景是创新驱动模式领先，特色鲜明的最佳价值创造银行。不说别的价值，至少对股东的价值还是不错的。净资产收益率经常都能保持在15以上。受到互联网巨头的竞争冲击，在这种背景下，招商银行持续交出漂亮的花卷，啊，漂亮的答卷，显示了在数字时代，招行仍然具备强大的竞争力。棒棒！
从价格来看，如果你想买把招商银行买下来，你愿意花多少钱？
1万亿？2万亿？
我们一起对来瞧瞧。
瞧瞧行业
银行业是一个古老的行业，在肉眼可见的未来应该不会消灭。
居民财富稳步增长，叠加权益市场持续扩容，推动财富管理行业步入黄金发展期。 随着居民财富迅速增长，可投资资产持续扩容，极大地推动了财富管理需求的持 续增长。根据招商银行&贝恩公司统计数据，截至 2020 年，中国个人可投资资产 规模已达到 241 万亿元人民币，2018-2020 年年均复合增长率达 13%，其中，资本 市场产品即个人持有的股票、公募基金、新三板和债券，规模增速尤为显著，2018- 2020 年年均复合增长率达 27%。
在基数创下历史新高的前提下，预计未来依然能 够保持 10%以上的增速。据麦肯锡预测，2025 年中国个人可投资资产整体规模有 望达到 332 万亿元。但我国居民的金融资产占比明显偏低（20%左右），对标世 界发达经济体（如美国超 70%）仍存在显著的结构优化空间。同时随着“房住不炒 +资管新规+资本市场改革”的政策组合拳逐步落地，居民财富将持续向资本市场转 移。在供需两端的共同推动下，我国财富管理市场步入黄金发展期。
行业其实大家都很熟悉，银行，行业空间大，收入约5.6万亿，行业利润约2万亿，比房地产行业小，但是比我所在的家电行业大太多太多了。
行业属于成熟期。
根据波特五力模型来看，行业的竞争格局还算ok。
供应商为普通的公司、个人，没有什么议价能力。购买者是需要服务的普通公司和个人，也实力弱。竞争态势不太好，属于百花齐放的。替代品基本上没有。总体来说，这个行业尽管不是说月朗星稀的局面，但是比一般的行业来看竞争格局还算好点。
看看公司
招行明确提出要打造“大财富管理价值循环链”，大财富管理战略地位提升至前 所未有的高度。
我个人的感觉就是，我和我的朋友们都特别喜欢用招行。
首先是服务态度就比较好。不像四大行，办个事儿老是容易憋气憋出内伤。无论是招商银行还是掌上生活APP用起来都非常的舒坦，而且转账额度也高。手上有点闲钱就会买成招行的理财产品，一般今天赎回，第二天就会到账，那个朝朝盈2号还可以当天到账。
招行大财富管理经过长期蓄势，已经在客群、产品、渠道、队伍建设、IT 系统、 营运能力、品牌等方面建立了全方位的体系化优势，此次大财富管理价值链的提 出，进一步明确了招行大财富管理的内涵外延及战略打法，我们认为招行未来有 望持续兑现其流量和品牌价值；先人一步的战略准备使得招行长期竞争优势不断 巩固和扩大。
公司护城河情况咋样类？
护城河有两个。
第一个是无形资产里面的品牌。朋友们一说起招行就能想起服务好的印象。
另外一个就是成本优势。招行的活期活期存款比例比一般的银行都要高。换一句话说就是负债端的成本比一般的银行要低。
用用杜邦分析法看看公司竞争力。
公司的定价权还是有的，尽管放贷的利率会受国家的指导，但是具体到一个公司，一个个人去贷款这个利率公司还是有决定权的，我的开公司的朋友去贷款还要求人。
从净资产收益率的情况来看，大部分时间都能保持15%以上的优秀行列。2022年也是17%，拆解一下，营业净利率为36%，总资产周转率0.04，权益乘数为11.4。总体来说优于比较对象，平安银行和兴业银行。
投资大咖说过，对于银行这种高杠杠的公司，一定要选优秀的，好的，放心，靠谱的。
从持有的舒适感来看，分红率在30%左右。按照目前的价格，平均的股息率会在五个点左右，并且随着以后的利润的增长，股息率还会更高。
瞄瞄价格
是不是好价格呢？
目前的市值为8750亿。根据多个研报平均预测2025年的净利润为1996亿。
对普通的公司按照4%的收益率取合理的市盈率为25，高杠杆企业打五折，应该是12.5。我们再保守一点，再打个八折。按照市盈率10来进行估值，合理估值为19960亿。
每个人对收益率要求不一样，3年左右100%以上的预想收益率，万一达不到，有50%以上，我也知足，对我自己来说是一个值得买入的价格。
考虑到确定性和预想收益率，我们小招还是优秀童鞋的哈！
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