招商银行的股票合理价位在多少，是否还可以长期持有这个优质股？2022年跌的很惨2023年股价会怎么走？

　　年后股市震荡比较大，不少人高价买入真是“高处不胜寒”，此时韭菜该怎么做。2022年即将过去跌的很惨，2023年招商银行股价会怎么走？

　　

　　目前该股处于中线资金流出,股票趋势走坏,短线处于调整，在五日线的位置有压力，有效突破持股,突破不了出局,明白吗？

　　要看分红有多少

　　其实感觉所有的股票都应该像美股一样，按照分红来确定合理价位

　　为什么有些公司会一只跌，哪怕本身自己很赚钱。 上市之后已经完成套现了，后期如果不大批分红，不用质押股票的。那么股价是一块还是100块，跟公司有任何利益关系吗？

　　银行股市净率最高的是宁波银行，接着就是招商银行。

　　

　　从这里可以看到，龙头相对普通银行的溢价已经到了3倍以上，和前期龙头过热行情不无关系。

　　在2014年，招行相对兴业，民生，浦发银行的溢价大致在20%左右。

　　从趋势看，招行还能往上走，但之后的行情能不能跑赢其他银行就需要打个问号。

　　白酒类茅台先起来，之后一段时间五粮液领涨(类似于前段时间的兴业平安)再往后白酒股都起来时，茅台是跑输其他白酒股的。

　　从长期持有的角度来看，只要不出现银行股的大幅度普涨之前，拿着招行问题不大。如果出现了类似的行情，那只要是银行就都不能碰了。现阶段，配招行不如在银行里找其他的标的。安全边际更高，预期涨幅也可能更大。(也有一部分银行无论跌到什么价格都不能碰，不点名。)

　　从长期持有的角度，尽量找那种整个板块出现危机，长期低位横盘的标的。(板块中所有股票都没起来过)在这里面找龙头，那种拿5年以上问题也不大。

　　招商银行作为国内银行业的“零售之王”，在年中报显示总资产突破7万亿，超越交通银行直逼工农中建。

　　招商银行不管是年中报、还是最新披露的三季报，业绩表现 “亮眼”，让投资者们趋之如骛。据Wind统计，招商银行今年以来股价上涨超过50%，其表现远远超过国有5大行的表现以及行业平均涨幅。

　　

　　（行情来源：Wind）

　　另外，外资对招商银行的价值同样看在眼里，今年以来持续净流入。截止11月27日，据Wind显示，外资共计持有市值363.1亿元（位列深股通重仓股第四，仅次于贵州茅台、中国平安、恒瑞医药），持有A股流通股4.8%，而今年初仅为3.3%左右。

　　

　　目前，招商银行的PB为1.7375，估值水平仅次于宁波银行的2.17及紫金银行的1.7748。然而跟招商银行同量级的四大国有行——工农中建对应的PB分别为0.9004、0.7751、0.6890、0.9147。

　　更惨的是，民生银行、交通银行、华夏银行的PB在所有35家上市银行排名中位列最后三名，分别为0.6306、0.6256、0.5934。

　　

　　如果单从银行业PB角度看，招商银行无疑是享受了高估值溢价。基于此，招行在大多股民心中的印象是“公司虽好，估值太贵”。然而估值最低的民生、交通、华夏今年以来的涨幅分别为13.5%、0.61%、3.11%，远逊于招商银行50%的涨幅。

　　

　　其实，我们单对比4家银行的股价走势图，便可粗略知道银行经营水平的高低。那么，招行为何会受到投资者的追捧享受高估值溢价呢？

　　一、招行为何享受“高估值”？

　　招行的零售业务一直表现出色，早在2014年零售业务营收和净利润便双双超过超过50%。但在2015年上半年之前，招商的估值跟其他上市银行的估值相差无几。

　　不过，从2015年下半年至2017年一季度，招商银行的估值溢价率逐渐提高。2017年3月末，估值溢价率已经达34.81%。这段时间招行溢价率扩大的主要原因来自于央行数次降息并大规模释放流动性，导致国内商业银行普遍出现净息差收窄的情况。而招商银行拥有较多的零售贷款，使得其息差稳定性更强。

　　2017年二季度至2018年初，招商银行估值溢价率大幅提高。2018年1月末，估值溢价率已经达73.68%。这段时间是“金融去杠杆”时期，银行同业负债成本提高为息差造成较大的压力，同时也为银行合规经营提出了更高的要求。在行业收缩背景下，招商银行贷款占比高，在贷款利率回升周期中，其更加受益。

　　2018年至今，招商银行的估值溢价率已经达到90%以上，主要是金融科技对其核心业务指标的影响开始显现，活期存款占比和对长尾客户风控能力的提升都将增强其零售溢价，客户数和客户贡献度都将提高，从而带来零售溢价的持续回升。

　　

　　并且，在2015-2018年，招商银行的ROE相对于同业的ROE差距从106BP上升至315BP，平均每年增长70BP，表明招商银行与同行业相比，具备更强的高盈利能力。

　　招行ROE的扩大优势主要来源于净利润增速持续加快，也得到了投资者的认可。而净利润增长的强势与零售业务以及金融科技水平密不可分。

　　二、招商真高估吗？

　　我们都知道，盈利能力越高，银行的PB估值越高。不过，从财务指标看，招商银行2018年16.57%的净资产收益率ROE并没有比农业银行13.66%的ROE高出多少，但招行PB却是农行的两倍多。而民生银行、浦发银行等一些股份制商业银行ROE也没有比工商银行低多少，但PB却远低于工行。

　　对于银行股有一定了解的人都知道，银行会通过拨备覆盖率来隐藏利润，如果把这些银行都统一调整为200%，把超出的部分或不足的部分按照5年均分，并按照25%所得税率调整为净利润的话，得出的线性结果可知，PB1.63的招行并不是高估，而中行、交行破净也不就是低估。

　　据历年来财报披露，招商银行拨备覆盖率三季度末高达409.4%，远远超过监管规定的120-150%的要求，也超过四大行的拨备率水平。这亦是招行PB要高于四大行的原因。

　　

　　9月26日，财政部刚刚发布的《金融企业财务规则》征求意见稿，其中第八章79条明确提出：金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍,超过2倍的部分，年终全部还原成未分配利润进行分配。

　　这意味着未来银行业不会像招商这么“肆无忌惮”地隐藏利润。这部分利润释放出来，将在未来几年继续支持招商双位数的业绩增长。

　　下面，我们在通过红利贴现模式来简单算一算当下招商银行的合理价位。

　　该模型框架由“生活从周末开始”原创，公式如下：公司价值P=公司分红潜力Dp/（股权成本r-长期增长率g)。其中， Dp=分红潜力系数m（金融公司m=1-10g）*下年度预期净利润Eny。

　　从以上公司可知，红利贴现模型中有四个重要参数决定每股股价，（1）股权成本；（2）长期增长率；（3）分红潜力系数；（4）预期利润。

　　首先来看，股权成本=无风险收益率+公司信用利差+股权风险利差。

　　无风险收益率按照中国10年期国债收益率（3.17%）来计算。另外，信用利差是根据公司的信用评级来计算。据悉，招商银行联合资信评级AAA，穆迪评级A3（2018年），但考虑带国外机构评级中存在国家主体评级的天花板，应以国内评级为准，因为确定招商银行信用评级为AAA，信用利差为1.09%。

　　另外，股权风险利差细分为市场竞争地位、盈利能力、周期性，分别给予4%、0.5%、1%，合计为5.5%。

　　

　　加总以上细分项，招商银行的股权成本为9.76%。

　　因为招商银行作为国内银行业龙头，保守一点估算，长期增长率确定为3.5%，稍稍高于3%的通胀率。计算分红潜力系数m=1-10g=65%。另外，2018年，招商银行的EPS为3.13元，预计2019年全年为3.59元。

　　以上参数均以确定，可以粗略计算招行的合理估值为37.3元。而目前招商银行的股价为36.63元，不算高估。

　　三、尾声

　　目前，招商PB估值处于5年以来估值上线，估值继续向上的空间不大。但未来股价的上涨动力主要来源于业绩的持续强劲增长。拿着招行，需要做时间的朋友，才会有一个理想的收益回报。

　　文章作者：格隆汇

　　文章链接：

　　文章来源：今日头条

　　著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。（侵权删）

　　风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负

　　招行合理价位是多少是一个没有标准答案的问题，股市估值是存在的，但至于估值多少合理这个真没法回答，因为股市本身就是对于未来价值的泡沫，这个泡泡吹多大合适还真不是我等能预测的，毕竟我们没有定价权。

　　就像房价，鬼才知道合理价格区间在哪儿呢

　　再比如说茅台以前有几年市盈率维持30左右，大家就觉的30合理了，要是在60左右维持个几年大家也会觉的60合理，很多时候不是说多少价位和估值合理，而是看背后运盘定价a股的那批资金他们怎么定而已。

　　

　　不过招行作为银行业里的龙头，它的整体估值肯定高于行业平均估值的，长期持有赚钱的概率比较大，暴雷的概率还是比较小的。