现在的中国平安股票值得买入吗？

　　保险的格局比银行好，在中国，银行太多了，保险相对少。

　　中国保险渗透率很低，如果按照欧美日发展，还有较大空间，从市场发展空间上来讲，保险和银行是完全两个故事。

　　保险在资产端空间大，可以投股票、投另类资产，有明显优势的。

　　但是中国平安的问题在于太热了，过去几年的上涨，同样透支了它的空间。

　　去年底，1302只中国的公募基金持有中国平安。

　　股东人数从2019年初的44万，一下增加到2020年初的64万，增长了近一半。

　　我认识很多全职股民，大多把中国平安作为主要持股，这也是一种洗脑。

　　但是历史不代表未来，中国平安的主要利润来源之一——平安银行同样受利率下行影响，平安证券发展平平，过去几年中国平安涨幅较大，机构大举持股，散户大举接盘，谁来给这一切买单呢？

　　中国平安是一只机构重仓股，那么长时间的阴跌说明明显是主力机构在抛盘，是什么让主力资金撤退呢？

　　绝对不是简单的调整。

　　从财报来看，2020年报营业收入增速在4%左右，净利润增速在-4%左右。暂且把增速降低归于疫情。

　　那么2021年一季报就已经明显说明了问题，一季度的营业收入增速也只有可怜的3.7%，相比于之前18，19年的快速增长，最直观的原因就是增速明显放缓了。

　　换个角度理解，公司已经面临天花板了。预期降低导致的就是机构纷纷高位撤离。这才是根本原因。

　　至于目前来看，因为超跌的原因，中国平安可能会在底部震荡很长一段时间直到再次选择方向。

　　这半年来，中国平安跌的是真的惨。

　　今年以来跌了27%，是2012年以来跌幅最大的一次，股价也来到了近两年的最低点，61.13元/股，比去年3月的最低点62.5元/股还要低。

　　

　　这跌幅就算在中国平安上市以来的历史行情中，也能排第三，第一是2008年跌了75%，第二是2011年跌了38%。

　　为啥中国平安会跌的这么惨呢？

　　我觉得是因为盈利能力的大幅下降。

　　自2013年以来，中国平安基本保持着年均30%+的利润增速。然而在2020年，增速大幅下滑，只有4.9%，降了二十多个点。当然，2020年有疫情，我们姑且认为它是受了疫情的影响。

　　照这个逻辑，在2020年的低基数上，2021年中国平安的盈利该有大幅度的反弹才对。

　　可它没有。

　　2021一季度报中，中国人寿净利润同比增速67%，新华保险36%，中国人保42%，而中国平安，只有4.5%。

　　这就说不过去了吧，你中国平安，可是A股保险第一大市值股，利润就这？

　　之前我简单科普过保险公司的盈利模式（来八卦一下：保险公司是咋做生意的？），它们的收入来自两个大头：保费收入+投资收入。

　　而中国平安在这两项上，都出现了问题。

　　1、保费收入

　　在2020年的低基数上，2021年前5个月，中国平安的保费收入居然更少了，同比下降5.66%。

　　原因很简单，新生意少了，签的保单少了，保费收入自然就少了。

　　有一个专业数据可以衡量这种新生意收入，叫新业务价值。

　　2020年，中国平安新业务价值，同比下降34.7%；

　　2021年，3月同比下降17%，4月同比下降23%，5月同比下降31%。

　　可见数据非常不理想，而且没有看到好转的趋势。

　　中国平安收益数据这么差，很大一个原因，是受到2019年改革的影响。

　　在过去，中国平安靠不停发展线下代理拉拢生意，靠量堆砌收益，毫无疑问的是，这种生意模式是粗制滥造的、不可持续的，所以2019年它决定转型，由量转质，减少低质量代理人，提高代理人素质。

　　换成大白话就是，代理人的门槛提高了，原本你的三姑六婆、大姨大婶，对保险一窍不通都能当代理人，但现在不行了，现在要高素质人才，要懂行的。

　　而但凡改革，一定会有阵痛。中国平安的阵痛，就是生意直观的减少了。

　　2、投资收入

　　投资收入的利空，主要有两个吧。

　　一个是内在的投资失误。

　　比如华夏幸福暴雷，亏的钱全都要计提减值，会减少收益利润。目前计提了182亿元减值，后续可能还要进一步减值。

　　一个是长期的无风险利率下行。

　　保险公司的投资内容，无非就是存款+债券+权益资产+其他，其中债券是大头，几乎占了一半。

　　长期利率下行，会压缩保险公司的投资收益率，赚的钱就更少了。

　　而且有一点，虽然利率下行，但是按照年金险的保单，比如说光明一生，活到90岁，年化利率3.8％（活的越久利率越高），保险公司依然要按照固定的3.8%的利率付息，这样一来利差就更小了（了解光明一生点这）

　　不过这一点对我们来说，倒是很有利，如果我们买了年金险，锁定未来几十年的高利率，就能把利率下行的风险转移给保险公司，不必承担利率损失。

　　最后说说我自己的看法吧。

　　我一直以来的观点是，我很看好中国的保险市场，现在大家的收入上来了，观念上来了，为了维持现有的经济地位，防止一夜返贫，更会利用保险这个风控工具转移风险，把全家的保险都做足。所以中国的保险市场潜力是很大的，我的预购清单里就有保险基金。

　　但对中国平安，我持一种观望的态度吧。

　　保险是个同质化的行业，风险相同，基于风险衍生出来的产品，也是大同小异，所以我买保险股的投资逻辑很简单，一看谁赚的钱最多（目前是中国平安），二看谁最创新（目前国内的保险公司都一般般）。

　　原本的保险时代是中国平安为王，但现在不一样了，互联网时代，信息差越来越少，还有高性价比的互联网保险在打价格战，消费者也不是傻的，知道买啥最划算，中国平安的品牌优势在逐渐减少。

　　我自己配置的就全是互联网保险：性价比超高，适合上班族

　　当然，中国平安也意识到了这个问题，2019年开始了改革，但改革到底能不能成？要花多少时间能成？买了股票会套多久？……这些问题都得好好想想。

　　中国平安愿意为了长痛牺牲短痛，但我们投资者，是不敢轻易下注的。

　　所以在我预购清单里的「方正富邦中证保险」基金，有四份之一的持仓是中国平安，我就先不买，持续关注吧。

　　未来二十年，人口结构、经济发展、消费升级、医疗支出、政策利好等因素将持续释放保险需求，驱动保险业持续高速高质量增长。

　　大方向是向好，但中国平安是否能够受益，是否值得持有？

　　从股价表现来评估！

　　近四年的表现：糟糕，绝对的浪费时间，最最拉垮的表现是2020年，完完全全浪费了一个难得的好行情，去年白马股都在大放水期间给很多股民带来了阳光，中国平安最为白马股，保险业龙头的股价表现真的一言难尽。

　　很多人期待着它的战略转型，新业务的惊喜，很可惜再次让人失望，业绩不佳，投资华夏幸福失败，来到2021年它依旧体系着它的稳，稳稳的下跌，同时期的白马股股价走势双飞，平安已经从曾经的高价股跌落，连个80都守不住，网上段子漫天飞“珍惜现在的股价，以后看不到70的中国平安，确实，因为他马上要跌破70”。

　　冷静下来看中国平安相比其他白马股涨幅上如果有优势，那持有加仓；现在来看不具备这个优势，没有这个优势那加仓绝对不值得，仓位轻的持有是无问题的，重仓的还是推荐减仓，一样的金融选择招商银行不香吗？

　　最近，中国平安股价最低跌到了63.76元，基本上处于近3年最低的价格了。很多人问，中国平安还能入吗？今天我们来聊聊。

　　

　　一、为啥股价频频下跌

　　我整理了下原因，基本上是这几类：

　　1、 大股东减持

　　6月 17 日晚,中国平安发布公告称其持股 5% 以上股东卜蜂集团有限公司,将以股本衍生工具交付股份的交易方式累计减持本公司 H 股 182,570,107 股,减持金额约 138 亿元人民币。

　　点评：这个是近期下跌的原因，但不是本质，因为平安早就开始跌了。

　　2、 投资失利

　　平安的投资业务亦备受诟病，华夏幸福（600340）、中国金茂、汇丰银行，再加上此前的上海家化（600315），中国平安均有踩雷。

　　点评：这个应该是比较重要的原因之一了。

　　

　　3、 行业增速

　　不仅仅是平安，其实行业内，大家都表现不咋地，只是平安相对更差。个股来看，中国平安、中国太保股价年内跌幅均超20%，分别跌22.91%、20.16%，中国人寿、中国人保、新华保险分别跌12.11%、9.89%、19.2%。

　　点评：行业问题应该也是一个很重要的原因。

　　4、 疫情

　　疫情导致收入增长缓慢。

　　点评：是一个原因，但是不是本质。因为疫情具有周期性。

　　5、 行业监管

　　这几年，保险行业监管比较厉害，有很多限制。

　　点评：重要原因，所以平安在改革。

　　二、中国平安有哪些利好

　　1、 外资增持

　　

　　2、 市值合理，价格低点

　　目前的价格确实很低了。

　　3、 商业模式

　　

　　4、 生态

　　

　　5、 利空出尽

　　已经很低了，也不能再跌到哪里去了

　　6、 基本面

　　他的大逻辑没啥变化。

　　三、我的计划

　　1、长期战

　　短期如果没啥利好出来，平安估计没办法雄起。所以做好长期准备。

　　2、阶梯定投

　　每下降一定比例，定投些。

　　3、长短结合

　　保持一定仓位，逢高卖出，逢低买入。不断降低成本。