中兴通讯股票怎么样？

　　看看今天早上新闻，很好的股票；因为港股早盘发布信息，美国对冲基金抄底6%以上流通筹码，今天公布利好上涨22%以上。

　　有利好，诱多成分大，短线做波段，谨慎控仓。

　　中兴通讯是地雷，时不时你就会踩雷，在贸易战伤亡很惨。

　　价格已经跌到2007年水平，也就是说，10年前买的人，不动的话都亏损。

　　尽量不要参与，风险太大，如果你想抢反弹的，当我没说。

　　谢邀，前面回答多是从股价走势、新闻事件的角度去评价中兴通讯，无可厚非，也许这正是楼主最迫切想听到的。一向自诩为价值投资者，看到这个问题时，第一反应是中兴通讯这家企业怎么样。

　　8月31号中兴通讯刚公布半年报，我们来尝试解读一下，看看他到底是什么样。

　　中兴通讯，中国A股市场最大的通信设备上市公司，有三大核心业务：运营商网络、政企业务、消费者业务。运营商业务占比最高，是中兴通讯的核心。

　　（业务结构）

　　全球通信设备商中，中兴排第四，前三名是华为、诺基亚、爱立信，后面暂时看不到竞争对手。行业处于一个寡头竞争的市场。

　　而这块市场的下一个技术标准，就是5G，市场已经来回炒过几波了。

　　消费者业务，主要是智能手机，ZTE、努比亚等都是旗下品牌，出货总量维持在5000万台左右，在竞争中疲态尽显，就不多赘述了。

　　所以，中兴通讯这段时间被市场给予的最大噱头就是5G+A股最大通信设备商。

　　根据2018年半年报显示，公司累计提交5G领域4700篇的国际提案，5G专利申请超过2000件，是全球通信标准研究的主要贡献者。

　　另一方面，5G开始进入最后冲刺阶段，距离商用仅一步之遥。根据信通院数据，预测2020年中国5G市场带来的直接经济产出大约是4840亿元。

　　中兴&5G，加上A股最大，再加上今年4月15日，美国商务部激活针对中兴通讯的“拒绝令”，突如其来的制裁反应在股市是8个跌停，跌幅达56.95%，这样的跌幅，与巨大的成长空间，在股市来讲确实很诱人。

　　中兴通讯股价走势

　　公司最终与美国达成协议，却得交巨额罚款。半年报显示，公司支付的罚款高达10亿美元，直接导致营业外收支净额为-66.49亿元人民币，同比下降7.2万倍。

　　而且，公司业务窒息了54天，导致上半年营业收入仅为394.3亿元，而去年同期有540.1亿，少了近150亿的营业额。

　　营业外巨亏，主营快速下滑，因为制裁出现了近几年来首份亏损的半年报。当然，这是黑天鹅事件，并不能因此判断中兴不行。

　　从财报看，近几年中兴通讯的营业收入增长不错，主要受益于4G网络的普及，也是市场为什么看重中兴5G业务的核心逻辑。

　　但中兴通讯的净利润却出奇地低。

　　最近5年，毛利率保持在30%左右，作为一家主营通信设备的公司，毛利算不错。主要是净利率低得吓人，都是个位数，盈利能力只能用弱来形容，这说明公司的竞争优势可能并不如他的营业收入一样明显。

　　?利润表显示，支出费用最多的科目是研发费用，基本是科技股的标配。而且，研发费用投入始终保持在销售收入10%以上，投入规模在A股公司中排名第一。这么专注研发投入，提高国家通信设备的水平，值得我们肯定。但，这么一大笔的投资费用，对中小股民来说，未必是好事。

　　以2018年上半年为例，毛利润为119.3亿元，虽然业务出现萎缩，但研发费用依然高达50.6亿元，几乎占了一半。更加值得注意的是，报告里提到的“资本化研发投入占研发投入的比例”，去年是9.95%，今年是19.16%。别看只提高了9.2%，按上半年的研发投入，被资本化的金额增加了4.65亿。

　　也就是说，如果按照去年的比例算，中兴通讯的半年报其实亏得更厉害。

　　除了罚款造成的营业外支出外，还有利润表的资产减值损失、信用减值损失也值得大家注意。

　　信用减值损失，是针对公司受到惩罚之后，公司金融资产降级造成的“信用”亏损。还要注意资产减值损失，每家公司的资产都会出现减值，比如机器老化、厂房老化等等，中兴通讯也一样。中兴通讯每年都有20多亿的减值损失，并且年年都在递增。

　　在资产负债表里，我们注意它的应收账款，虽然公司用了新会计准则，应收票据和应收账款合并了，但可以在财报后面的项目注释找到。

　　上半年“应收票据和应收账款”为221亿元，其中应收票据13亿，而应收账款高达315亿元，还有107亿的坏账准备。

　　这107亿的坏账准备，从应收账款的账龄分析看，1年以内有185.6亿元，计提了2.7亿元。不过，计提比例为100%的、3年以上的账款，居然达到40.45亿元。

　　一年计提40亿的应收账款，而2017年中兴通讯的归属净利润也就45.7亿元。

　　另外，2-3年账龄的19.83亿，再过半年，要进行100%计提坏账！

　　巨大的坏账准备造成了公司每年都要大量地进行资产减值损失，就像永远拖着一个轮胎跑步。

　　从低净利、账上巨额的应收账款来看，中兴更像是一家传统加工的公司，如果不是A股第一高的研发支出，实在看不出这是一家科技公司。

　　资产负债表的情况很一般，公司短期借款+一年内到期的非流动负债，加在一起达到150亿，而货币资金只有189亿元，偿债压力很大。里面最大资产就是应收账款，其次是存货，都是变现能力很差，而且会产生大量“耗损”的资产。

　　（资产结构图）

　　这样看下来，中兴通讯的资产结构不是很乐观，偿债能力偏差。中兴就像一个刚刚做完大手术的病人，至少要在病床躺上几个月，等身体恢复好才能下地奔跑。所以，我预期中兴的修复能力没有市场说的这么强。

　　不过，资产负债表里的“商誉”有点看头，公司去年6月份收购了一家名为苏州洛合镭信光电科技有限公司，形成了3350万的商誉。这家公司主营芯片、光电业务的公司，说明中兴通讯有做“芯”的苗头，试图摆脱依赖进口芯片的困局。

　　能走出第一步还是要点一个赞，可惜远水救不了近火。

　　总的来说，中兴通讯原本不算优秀的资金面，因为美帝的制裁而更加捉襟见肘，流动资产又以应收账款为主，变现能力差，也带来了大规模的资产减值损失。

　　从这个角度看，公司的盈利能力要打上一个问号。

　　进军5G行业是大势所趋，也是中兴孤掷一注的赌注。

　　在我看来，中兴通讯的投资价值，最合理的玩法可以参考巴菲特前期捡烟蒂的投资方式，赚公司因市场非理性暴跌之后，估值回归的钱。结合中兴通讯近期的走势，股价也确实这么走。

　　20210115 周K

　　懂的都懂