永不消失的流感，和它背后的百亿市场

　　抗疫两年，人们发现，在严密的疫情防控措施下，被阻挡在外的不仅有新冠病毒还有流感病毒。

　　国家疾控中心数据显示，我国流行性感冒发病数由2020年114万人，下降到2021年的42万人。

　　与流感患者一同下降的，还有流感概念股的业绩。曾经的“流感神药”奥司他韦销量从2019年的60亿峰值迅速“归零”；流感疫苗的批签发量也在不断萎缩，靠流感疫苗过日子的金迪克，2021年第四季度收入几乎为零。这也使得它们的股价几乎脚踝斩。

　　然而，就在人们乐观以为流感病毒正在消失之际，它却卷土重来。眼下，不论是在全球范围内，还是在我国南方，流感都有再度冒头的趋势。

　　这也使得，一度被抛弃的流感概念股起死回生，东阳光药、金迪克、华兰生物等流感概念股股价纷纷连涨几日。

　　不过，在国内依旧严格的防疫措施下，流感病毒怕是很难掀起太大的浪花。

　　那么，流感概念股概念的繁荣或许只能流于表面，具体到业绩能获得多大的增长，还是一个未知数。

　　2021年9月，《自然》子刊上一篇文章指出，从2020年4月至2021年8月，全球范围内没有再分离出乙型流感病毒B/Yamagata谱系毒株，这或许意味着这一谱系的病毒毒株可能已经灭绝。

　　同时，不管是国内还是国外，流感的发病数都创下了新低。不少人乐观认为，在与新冠较量的过程中，我们先消灭了流感病毒。

　　然而，现实却是，随着海外疫情防控政策放松，曾经偃旗息鼓的流感病又卷土重来了。眼下，包含美国、欧洲、澳大利亚、巴西在内的不少国家和地区，流感发病数量在经历2021年的低谷后，开始反弹。

　　这也不意外，人类想要彻底消灭流感无异于天方夜谭。

　　一方面原因在于，流感病毒在自然界的宿主众多，想要彻底消灭流感并不容易。并且作为RNA病毒，流感病毒可以感染宿主细胞，使得病毒的扩散其为快速。

　　另一方面原因在于，流感病毒有着很强的突变特性，几乎没有疫苗对所有流感变异株有效，这也使得人们每年都需要接种新的流感疫苗。

　　并且，在不少专家看来，严格的防疫措施会使人们对流感的免疫力下降，进而导致流感病毒感染人数激增，感染毒性也增大。

　　在国内，最近不少南方省份也发现了流感病毒的反弹，海南、湖南、江西等多个省的疾控中心最近均发布了关于流感防治的预警消息。

　　据国家流感中心数据显示，2022年第23周，南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI% ）为5.8%，高于前一周水平（5.1%），高于2019-2021年同期水平（4.4%、3.0%和4.3%）。

　　在流感病毒死灰复燃的威胁下，曾被市场抛弃的流感概念股再度活跃了起来。

　　以流感特效药奥司他韦成名的东阳光药，近四个交易日涨幅接近40%；拥有流感疫苗的华兰生物、金迪克股价也接连上涨。

　　不过，回归理性，股价上涨最终还要有强劲的业绩增长支撑。那么，这一波流感病毒抬头真能拉动流感概念股的业绩重回高增长吗？答案，或许是否定的。

　　和对抗新冠病毒的手段相似，对抗流感病毒，我们靠的也是口服药和疫苗的通力合作。

　　在流感口服药中，最为人所熟知的要数奥司他韦。虽然奥司他韦的原研药是罗氏的“达菲”，但在国内，东阳光药的“可威”销售额已经远超“达菲”，成为了“流感神药”。

　　仅仅在2019年一年内，凭借奥司他韦这一款药物，东阳光药收入就达到了59.3亿元，占据公司全部收入的95%；东阳光药的股价也随之水涨船高，2019年全年的涨幅高达77.7%，2020年1月时最高达到了26.61元/股。

　　但美好的日子总是短暂的。

　　新冠疫情的来袭，严重挤压了流感的生存空间。这使得“可威”销量一路下滑，2020年销售额下降到了20亿元，到2021年仅为5.59亿元。

　　东阳光药的股价也随之一路下滑，从2020年最高点26.61元/股，到如今仅为6.59元/股，股价缩水超74%。

　　如今，看到流感有抬头的趋势，投资者第一个想到的也是东阳光药。反映在股价上，近四个交易日其股价连续上涨接近40%。

　　但需要注意的是，即便流感再次肆虐，东阳光药靠奥司他韦年入60亿元的故事也难以复制。毕竟，今时不同往日，如今奥司他韦的市场已经变成了一片红海。

　　2017年，磷酸奥司他韦化合物相关专利到期，面对巨大的市场，国内药企纷纷行动。据insight数据库，目前围绕奥司他韦有69家药企进行了相关产品的申报。其中，已经有15家药企的磷酸奥司他韦通过了一致性评价。

　　随着入局者增多，“可威”一家独大的现象将不复存在。与此同时，集采虽迟但到。

　　在最新的第七批国家集中带量采购的目录中，奥司他韦赫然在列。不难想象，开展带量采购后，一场价格战在所难免，奥司他韦的市场规模也将随之萎缩。

　　除了来自大量仿制药的竞争，奥司他韦还面临着流感创新药的降维打击。

　　2021年4月，罗氏针对流感的创新药玛巴洛沙韦获批上市。

　　玛巴洛沙韦是目前唯一获批可单剂量口服的抗流感药物。简单来说，玛巴洛沙韦只需要服用一次就能起效，并在24小时内停止病毒排毒。而奥司他韦通常需要72小时发挥作用。

　　处于在研阶段的的流感口服新药也有不少。进展较快的是众生睿创的ZSP1273，这是一种治疗甲型流感的小分子RNA聚合酶抑制剂。在临床二期试验中，ZSP1273展示出了治疗甲型流感的潜力，目前ZSP1273已经进入临床三期。

　　另外，还有一些处于早期的流感药物也在摩拳擦掌。比如青峰医药的核酸内切酶抑制剂GP681、征祥医药的RNA聚合酶抑制剂ZX-7101A。

　　更何况，在国内防疫政策并无放松的情况下，也难以出现像流感的大规模爆发。综合来看，这一次流感卷土重来，即使短期带动奥司他韦的销售额增长，但也很难再创一个60亿的神话了。

　　除了流感口服药，流感复苏也让流感疫苗概念股也火了一把。流感口服药的用处在于治疗，而流感疫苗则是目前预防流感病毒最有效的方式。

　　此前，在新冠疫情的影响下，人们对疫苗的接受程度得到提升，这也使得在疫情初期流感疫苗销量增长。

　　具体来说，2019到2020年我国流感疫苗批签发量连续两年高速增长，分别3078.42万、5765.25万支，2020年甚至一度一针难求。

　　随着新冠肆虐，人们的防控意识提高，戴口罩、勤洗手成了防疫标配，2021年流感患病人数不断下降，流感疫苗接种人数也随之降低。2021年，流感疫苗批签发量断崖式下降至214.99万支。

　　国内主要的流感疫苗玩家如华兰疫苗、金迪克、百克生物均受到不少的影响。

　　拿金迪克来说，目前其获批上市产品仅有一款流感疫苗。2021年第四季度，金迪克几乎没有营收，全年总营收3.96亿元，同比下降33.41%。

　　华兰生物的日子也不好过。2020年其流感疫苗营收达24.2亿元，到了2021年，流感疫苗营收同比减少24.66%，下降至18.2亿元。

　　不过，流感疫苗玩家今年的日子，看起来有了盼头。

　　在流感病毒复苏威胁下，今年流感疫苗的批签发要开始的更早一些。2021年流感疫苗批签发自7月开始，然而今年5月底，便有多家公司宣布疫苗已经签批上市，开始发货。

　　这也使得市场看到了希望，6月15日至20日，金迪克、华兰生物股价分别上涨33.78%、20.63%。

　　不过，这波流感对流感疫苗的业务影响几何，还有待商榷。毕竟与流感药物一样，流感疫苗也是红海赛道，竞争早已白热化。

　　根据国家药监局网站和疫苗批签发信息，2020-2021年有9家厂家供应流感疫苗。

　　另外，由于保护力更全面，未来四价疫苗将逐步替代三价疫苗。目前，我国已有7款四价流感病毒裂解疫苗获批上市，且还有多款疫苗处于临床III期。比如，智飞龙科马、国光生科、赛诺菲巴斯德的四价流感病毒裂解疫苗。

　　未来，国内四价流感疫苗的生产企业数量将进一步增加，这将大大缓解此前流感疫苗产能不足的问题。2021年底，有机构曾统计国内行业在产、待注册、拟扩建的流感疫苗产能情况，全部合计约2-3亿人份，假设未来这些产能均能全部建成并达成，整个接种率约20%左右，2020年国内接种率不足4%。

　　回到当下来说，尽管国内流感疫苗接种率仍很低，潜在增长空间大。根据华兴证券的测算，中国流感疫苗市场将由2020年的64亿元增长至2025年的197亿元。

　　但是，随着流感疫苗玩家的不断涌入，市场竞争将更加激烈，势必会进一步挤压现有玩家的生存空间。

　　虽然，流感病毒有反弹趋势，但这对流感概念股业绩影响，仍是一个未知数。

　　毕竟，在新冠疫情影响之下，人们戴口罩、勤洗手防疫观念已经大幅加强。这也就意味着，即便流感有抬头的趋势，但在严格防疫措施的保护下，流感想要大规模传播的可能性并不大。

　　退一步而言，尽管国内流感疫苗潜在市场超百亿，但市场早已日渐红海。无论是流感口服药还是疫苗玩家，在这样的市场中竞争、搏杀，最终能分得多少蛋糕，也是一个未知数。

　　对投资者来说，对于流感概念股的追捧需要回归理性。毕竟没有业绩支撑的股价上涨，终究是一场空，来得快去得也快。

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　　本文来自微信公众号“氨基观察”（ID:anjiguancha），作者：方涛之，36氪经授权发布。